华龙证券股份有限公司杨阳,李浩洋近期对比亚迪进行盘考并发布了盘考申报《2024年三季报点评申报：单车净利润环比改善较着，看好高端化&众人化程度》，本申报对比亚迪给出买入评级，现时股价为290.31元。

　　比亚迪(002594)　　事件：　　比亚迪发布2024年三季报：2024年前三季度公司终了营收5022.51亿元，同比+18.94%，终了归母净利润252.38亿元，同比+18.12%，终了扣非归母净利润231.92亿元，同比+19.86%。　　不雅点：　　量价皆升推动公司2024Q3营收环比+14.16%。公司2024Q3营收同/环比+24.04%/+14.16%，汽车销量同/环比+37.73%/+15.02%，扬弃比亚迪电子影响后，单车收入达13.95万元/辆，同/环比-9.6%/+3.2%。2024Q3单车营收同比下落主要系公司2024年2月起推出荣耀版车型，单车均价较旧年同时有所下落。环比增长主要系王朝和海洋两网逐步推出订价更高的DM-i5.0换代车型，拉高全体单车营收水平。料到Q4，公司主销车型本领平台换代逐步完成，重迭腾势和方程豹等高端品牌新车销售有望放量，公司单车营收水平环比有望进一步提高。　　2024Q3单车归母净利润环比+8.77%至0.93万元/辆。公司2024Q3终了归母净利润116.07亿元，同/环比+11.47%/+28.08%。其中毛利率为21.89%，同/环比-0.23/+3.20pct。时分用度率为14.41%，同/环比+1.59/+2.65pct，销售用度率/管制用度率/研发用度率/财务用度率同比+0.84/+0.21/-0.04/+0.58pct，环比+0.51/+0.12/+1.70/+0.33pct，其中销售用度率同环比提高较着，或系新车密集上市重迭渠谈推广，联系营销用度加多。扬弃比亚迪电子影响后，公司2024Q3单车归母净利润0.93万元，同/环比-18.27%/+8.77%，年内鸠合两个季度终了单车盈利水平提高。　　品牌进取&产能原土化加捏下看好公司高端化&众人化程度。高端化方面，公司重磅车型腾势Z9料到于Q4在广州车展谨慎上市，此外腾势N9、方程豹豹8和仰望U7等均有望于2024年底前发布，高端车型密集上市。众人化方面，阛阓布局与产能原土化并进，10月后公司在欧洲、中亚、非洲和南好意思等区域阛阓均有新车上市，巴西、土耳其和匈牙利等地工场有望逐步落地。公司高端化&众人化捏续推动，有望带动盈利智商&销量双双提高。　　盈利预测及投资评级：公司新动力汽车龙头地位谨慎，看好后续腾势、方程豹等高端车型市占率提高以及产能原土化落地后国外售量放量，咱们料到公司2024-2026年归母净利润隔离为398.96/504.57/579.55亿元，现时股价对应PE为21.2/16.7/14.6倍，可比公司PE平均值为21.6/15.3/12.6倍，比亚迪2024年对应PE低于可比公司平均值，2025-2026年对应PE高于可比公司估值，咱们以为公司是众人新动力汽车龙头，限度效应上风较着，高端化&众人化空间遍及，现时估值水平合理，保管“买入”评级。　　风险教唆：行业竞争加重；居品销量不足预期；地缘政事风险；国外坐蓐基地修复不足预期；上游原材料加价；测算存在罪过，以履当作准。

本站数据中心确认近三年发布的研报数据计较，光大证券倪昱婧盘考员团队对该股盘考较为真切，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，确认现价换算的预测PE为21.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增捏评级7家；畴前90天内机构狡计均价为335.96。

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