（原标题：145万亿！超200倍！互联互通10周年，还有哪些动作不错期待？）

互联互通迎来十周年。

十年前，跟随沪港通洞开，内地与香港两地投资者从此不错向对方股票市集投资。十年间，深港通、债券通和互换通渐次落地，两地互联互通从股票拓展至债券、ETF、利率互换等，合手续清闲投资者跨境投资的多元化成立需求。

市集东谈主士提议，下一步，互联互通不错在钞票类型、来回形势万般性、增强跨境监管合作等方面有更多探索或新措施。

145万亿元

以前十年，以沪深港通为代表的互联互通在产物袒护范围、来回结算机制等多个维度齐获取合手续毁坏，投资者参与程度及来回活跃度进一步高涨。

连年来，沪深港通的投资标的不停推论，比如将两地市集顺应要求的ETF纳入标的范围；将把柄联交所《主板上市纪律》第18C章节上市的特专业技公司股票纳入港股通股票标的范围。来回结算机制方面合手续优化，比如2018年将沪深港通逐日额度扩大4倍；2023年优化来回日期，增多沪深港通可来回天数等。

在此布景下，A股市集被注入新的流动性与活力，国际化程度大幅提高。

从沪港通情况看，自2014年11月17日洞开以来，外资通过沪股通累计成交总数达70万亿元东谈主民币，沪股通日均成交金额由2014年洞开端月的47亿元东谈主民币大幅增长至现在的1283亿元东谈主民币。

从深港通情况看，自2016年12月5日洞开以来，（罢休2024年11月15日）跨越130个国度或地区的国际投资者参与深股通来回，深股通累计成交金额75万亿元东谈主民币，日均成交金额由2016年洞开端月的15亿元东谈主民币大幅增长至现在的1414亿元东谈主民币。

瑞银大家金融市集部中国主管房主明暗意，中国内地是大家第二大老本市集。以前十年，互联互通的发展进一步加速了其国际化进度，增强了投资者万般性以及产物的丰富度。

沪深港通及债券通的落地和合手续优化也大幅晋升了中国老本市集的可投资性和国际化程度，关于中国A股和国债纳入MSCI、富时罗素、彭博巴克莱、摩根大通等大家主流指数起到了进攻推动作用。与此同期，指数纳入也招引了更多境外投资者增配中国钞票。

把柄11月11日港交所发布的《内地与香港老本市集互联互通十周年白皮书》（以下简称《白皮书》），罢休2024年9月，境外投资者合手有的中国内地证券钞票(包括股票和债券)总数近7.6万亿元东谈主民币，与2018年6月MSCI初度纳入A股时比拟，增长超4.7万亿元东谈主民币。

其中，沪深港通下北向资金合手有的A股市值总数约2.4万亿元东谈主民币，占境外投资者所合手境内股票钞票总数的77%；境外投资者合手有中国债券总规模超4.4万亿元东谈主民币，较初度纳入大家主流债券指数前增长约144%。

超200倍

也正由于沪深港通的洞开，内地投资者的跨境钞票成立厚爱迎来新的期间。自2015年起，公募基金、保障资金、年金基金等机构接续获准参与港股通业务，港股通已成为内地中始终资金开展境外钞票成立的进攻渠谈，进而带动内地投资者更平方地参与香港证券市集。

数据流露，自2014年11月17日港股通洞开以来，内地投资者通过沪市及深市港股通累计成交总数达48万亿港元，日均成交金额由2014年洞开端月的8亿港元增长至现在的861亿港元。

前述《白皮书》暗意，罢休2024年9月，内地投资者通过港股通合手有的证券钞票总市值跨越3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。

值得欺压的是，沪深港通业务也促进了两地证券策划机构和钞票处理机构跨境业务的发展。把柄《白皮书》数据，罢休2024年9月，共有260多家香港经纪商参与沪深股通业务，开展港股通业务的内地证券公司超100家，沪深港通业务已成为两地证券策划机构进攻的业务构成部分。同期，为清闲内地投资者的跨境投资需求，跟踪港股上市公司的盘问叙述袒护面和发布密度均有权臣扩大和晋升。

此外，伴跟着沪深港通的不停扩容，两地指数公司亦不停拓荒互联互通指数来描绘这一日趋壮大的市集，进一步为各种投资者开展跨境投资创造有益要求。

跨境监管效用不停晋升

跟随两地投资者交投活跃度高涨，内地与香港的跨境监管合作也不停拓展深度和广度。

据悉，两地证监会于2014年10月17日共同签署了《沪港通名现时中国证监会与香港证监会加强监管国法合作备忘录》，该备忘录涵盖章迹与打听信息通报机制；协助打听、同一打听的步伐等机制安排。此举旨在进一步完善罪犯违法行径的发现和通报机制，开展灵验的打听合作，以打击不实述说、内幕来回、足下市集过甚他欺骗等跨境罪犯违法行径。

2016年两地拓荒跨境国法合作如期会议机制，自此以后中国证监会与香港证监会不停优化国法合作责任机制，联袂打击跨境罪犯违法行径。其中在2017年联手查办了首宗期骗沪港通跨境足下市集案。罢休2023年11月，两地证监会照章开展各种跨境国法相助事项700余件，对赞好意思两地老本市集健康融会发展、保护投资者正当权力理会了进攻作用。

2018年9月，来回所引入北向投资者识别码轨制，对北向来回陈说实践看透监管。2020年1月，南向看透机制落地，为香港市集实践投资者识别码轨制创造要求。

2022年7月，监管部门法式内地投资者返程来回行径，照章加强对跨境证券步履监管，赞好意思沪深港通牢固驱动。在此经过中，沪深来回所密切监控沪深股通来回，针对荒谬情况实时开展跨境同一监管，切实赞好意思沪深港通来回步骤。

跟着内地与香港老本市集互联互通蔓延至固定收益证券，中国东谈主民银行和香港金融处理局之间也签署了加强监管合作的平和备忘录并屡次更新完善，以确保债券通样式灵验运作、风险可控。为配合互换通的上线，中国东谈主民银行、香港证监会及香港金融处理局也坚定了监管合作备忘录，明确在互换通下拓荒健全监管合作安排和纠合协商机制，实时处理出现的罪犯违法行径，赞好意思金融市集融会和公谈来回步骤。

市集建言畴昔优化标的

十年，是互联互通新的早先。在市集参与方看来，考虑互联互通下一阶段，不错从丰富产物类别、完善来回机制和配套事业以及晋升投资者参与等方面进一步优化。

前述瑞银房主明谈到，“咱们期待在准入要求和来回模式上能有更大的毁坏。现在，沪深港通在股票相关产物上还是基本清闲了国外投资者的需求。下一步，咱们期待钞票类别上的万般性得到进一步晋升，拓展国外投资者成立中国的更多可能性。”

该东谈主士还暗意，在监管模式上，内地来回所和监管机构取舍的是径直合手有账户体系下的穿透式监管，境外主要老本市集多数选定障碍合手有账户体系，也便是会员制的叙述轨制。“如安在顺应两地监管机制的前提下，增多来回产物和战略的万般性，也需要两地关联部门进一步疏通和协商。咱们折服这个机制是一个不停进化、不停完善的经过。”

而港交地方前述《白皮书》中暗意，与内地合作伙伴共同构建的互联互通机制是其算作“超等磋磨东谈主”的中枢上风。下一步将在两地政府和监管机构的赞助下，探索推动互联互通机制的拓展优化。对此，港交所进行了如下考虑：

一是进一步丰富产物类别、扩大标的范围。港交所合计，现在两地来回所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的时刻和市集准备责任。畴昔，还不错进一步探索将合阅历ETF标的的底层钞票从股票拓展至更多钞票类别等。

二是合手续优化沪深港通来回机制和配套事业，探索更多有助于晋升投资者参与度和便利性的措施。据悉，不少投资者但愿不错在沪深港通下参与大批来回，提高成交收尾，裁汰市集价钱波动对来回的影响。2023两地证监会文告就推动大批来回纳入互联互通机制完满共鸣。

三是不停完善债券通和互换通等安排。港交所暗意，在两地监管机构的赞助下，香港来回所正在积极鼓励在港上市中国国债期货的各项准备责任。该产物有望与互换通酿成协力，为国际投资者提供更丰富的东谈主民币利率风险处理器用，关于强化香港国际风险处理中心、离岸东谈主民币业务重要塞位具有进攻真理。

此外，港交所也将接续开展更多有益于推动债券通、互换通进一步优化的盘问和探索，举例完善境外投资者流动性处理和风险处理器用、丰富利率汇率等孳生器用、拓展将东谈主民币债券算作离岸及格担保品的机制等。

责编：战术恒

校对：王朝全