民生证券股份有限公司崔琰,乔木近期对长城汽车进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄敷陈《系列点评十七：“智能化+越野”实力突显 高端出海立异高》，本敷陈对长城汽车给出买入评级，刻下股价为26.16元。

　　长城汽车(601633)　　事件:公司发布2024年10月产销快报：批发销量11.7万辆，同比-11.1%，环比+7.8%。1-10月累计批发97.1万辆，同比-2.5%。其中，哈弗7.3万辆，同比-7.7%，环比+15.5%；1-10月累计批发54.4万辆，同比-5.3%。Wey牌0.6万辆，同比+187.5%，环比-4.0%；1-10月累计批发3.9万辆，同比+10.4%。皮卡1.3万辆，同比-25.6%，环比-10.8%；1-10月累计批发14.5万辆，同比-14.7%。欧拉0.6万辆，同比-48.6%，环比+1.3%；1-10月累计批发5.3万辆，同比-40.4%。坦克1.9万辆，同比-13.5%，环比+2.0%；1-10月累计批发18.9万辆，同比+49.2%。　　坦克销量同比有所下跌哈弗销量理解。公司10月批发销量11.7万辆，同比-11.1%，环比+7.8%。1-10月累计批发97.1万辆，同比-2.5%；其中，10月新动力车销售3.2万台，同比+4.9%，环比+6.3%；1-10月新动力销量3.2万辆，同比+21.2%。分品牌来看，坦克10月销量同比下跌，批发销售1.9万辆，同比-13.5%，环比+2.0%；1-10月累计批发18.9万辆，同比+49.2%。哈弗10月销量环比上涨，批发销售7.3万辆，同比-7.7%，环比+15.5%；1-10月累计批发54.4万辆，同比-5.3%。高端化方面，20万元以上车型2024年10月销售3.0万辆，同比+12.7%。2024年长城汽车以坦克为主的高端化居品发扬强劲，有望拉动毛利率，翻开盈利空间。　　外洋销量同比不竭增长各人化稳步鼓吹。2024年10月，公司外洋批发销量为4.4万辆，同比+25.7%，环比+0.7%，再创历史新高；1-10月外洋批发销量为36.9万辆，同比+49.2%。2024年10月，二代哈弗H9登陆沙特，厚爱上市。咱们觉得，公司燃油及混动居品具有优质居品力，在外洋市集极具竞争力。看好公司外洋布局加快鼓吹带来销量的捏续进步。　　“智能化+越野”实力突显高端市集稳步开导。2024年10月，长城坦克秋季期间发布会举行，全新纵置双电机混联架构Hi4-Z定位超长续航越野平台，带来插混越野限度各人最长200公里以上纯电续航。长城灵魂首款旅行车S2000上市，以超卓品性开导高端市集。2024年将成为城市赞助驾驶元年，公司有望收拢期间变革机遇，通过智能化期间和居品力进阶带来销量进步。　　投资提议：公司新址品国表里施行进展奏凯，智能电动化新周期开启，新动力智能化车型占比快速进步，高端智能化途径愈发了了。瞻望2024-2026年买卖收入为2,029.1/2,471.5/2,718.6亿元，归母净利润为131.6/160.7/179.8亿元，对应2024年11月1日收盘价26.16元/股，PE为17/14/12倍，保管“推选”评级。　　风险领导：车市下行风险；WEY、哈弗等品牌场所市集竞争加重，销量不足预期；出海过程不足预期及欧盟关税联系风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，海通证券刘一鸣运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为长远，近三年预测准确度均值高达81.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利135.77亿，凭据现价换算的预测PE为16.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级8家；已往90天内机构见识均价为35.82。

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